Июль 2025 года прошел под знаком внешнего спокойствия: крупнейшие центробанки сохранили ставки без изменений. Однако, как отмечают аналитики XFINE, это затишье – иллюзорно. Внутренние разногласия, геополитика и давление политиков усиливают неопределенность и закладывают основу для новой волны волатильности.
ФРС оставила ставку на уровне 4.25-4.50%, но внутри Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) разгорелся острый конфликт. Трое членов выступили за немедленное снижение ставки. Против были «ястребы», настаивавшие на сохранении текущей политики. На фоне этого президент США Дональд Трамп обрушился с критикой на Джерома Пауэлла, назвав его «тормозом роста» и допустив возможность смены главы ФРС. Сам Пауэлл подчеркнул важность независимости регулятора, но, по мнению аналитиков, звучал менее уверенно, чем обычно.
Рынки восприняли итоги заседания как продолжение жесткой политики: доходности гособлигаций выросли, доллар укрепился, вероятность сентябрьского снижения ставки упала с 65% до 45-48%. Индексы S&P 500 и Dow Jones немного снизились, Nasdaq показал умеренный рост. Волатильность осталась сдержанной, но осторожность усилилась.
Банк Японии также сохранил ставку неизменной – на уровне 0.50%, несмотря на давление со стороны инфляции и курса иены. Регулятор сослался на рост зарплат и стабильный внутренний спрос. Пара USD/JPY приблизилась к уровню 150, что повысило ожидания возможной интервенции.
ЕЦБ 24 июля впервые за год приостановил цикл снижения ставок, оставив их на уровне 2.00% и 2.15%. Кристин Лагард заявила о переходе к стратегии «ждать и наблюдать». Рынки учли соглашение между ЕС и США по тарифу в 15% и пересмотрели ожидания смягчения – вероятность снижения в сентябре оценивается в 20-30%.
Банк Англии, заседавший 19 июня, также сохранил ставку на уровне 4.25% и придерживается жесткой риторики. Главные риски – рост зарплат и инфляция в секторе услуг. При этом растет долг домохозяйств, и устойчивость фунта может пошатнуться при ухудшении макроэкономических данных. Следующее решение будет принято 7 августа.
По оценке XFINE, несмотря на формальное отсутствие изменений, июль обозначил переход к новому режиму нестабильности. Экономические модели уступают место политическим сигналам, а трейдерам стоит сосредоточиться на краткосрочных стратегиях и макростатистике. Особое внимание – парам EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, рынкам облигаций и драгметаллов. Выигрывает не тот, кто рискует, а тот, кто адаптируется.
