Европа вступила в осень 2025 года с заметно меньшими запасами газа, чем год назад. По данным Немецкой ассоциации операторов подземных хранилищ газа (INES), к середине сентября газохранилища Германии были заполнены лишь на 75% против более 95% в 2024 году. При нормальной зиме этих запасов должно хватить, но в случае затяжных морозов резервы могут быстро иссякнуть. Одновременно биржевые цены TTF (Title Transfer Facility – виртуальный хаб для торговли газом) в августе–сентябре колебались в районе 32-34 евро за мегаватт-час, что ниже пиковых значений прошлого года, но все еще выше «докризисных» уровней. Аналитики XFINE отмечают, что рынок сегодня балансирует не столько запасами, сколько погодой и дисциплиной спроса: при мягкой зиме Европа пройдет сезон без потрясений, при холодной – риск ценовых скачков остается.
На рынке электроэнергии картина спокойнее. В августе средние оптовые цены в большинстве европейских стран опустились ниже 75 евро за мегаватт-час благодаря слабому спросу и высокому объему выработки возобновляемой энергетики. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует рост потребления электроэнергии в ЕС в 2025 году на уровне лишь 1.1% после двух лет снижения в промышленности. Как подчеркивают в XFINE, устойчивость цен этой зимой будет зависеть прежде всего от погодных условий и стабильной работы атомной и ветровой генерации.
Западная Европа. Здесь риски остаются точечными. ЕС преодолел минимальную «планку» закачки газа в подземные хранилища (ПХГ) еще в августе, но общий уровень ниже прошлогоднего, а зависимость от импорта сжиженного природного газа (СПГ) остается высокой. В Великобритании с 1 октября действует новый ценовой «кэп» Ofgem на уровне 1755 фунтов в год для среднего домохозяйства, что означает рост счетов примерно на 2%. По оценке Bloomberg, это добавит к инфляции лишь умеренный импульс, далекий от шоков 2022 года. Эксперты считают, что для еврозоны основной риск связан с комбинацией холодной зимы и перебоев в поставках СПГ: в базовом сценарии же инфляционное влияние энергии этой зимой остается ограниченным.
Страны СНГ. В России, по данным МЭА, потребление газа в первом полугодии 2025 снизилось на 2% вследствие мягкой зимы и слабой промышленной динамики. Это снижает напряжение на внутреннем рынке и позволяет удерживать цены в умеренных пределах. Для стран Центральной Азии ключевыми остаются цены на СПГ и гидрологические условия: при нормальном уровне осадков острого дефицита электроэнергии не ожидается, хотя энергосистемам придется маневрировать из-за сезонности возобновляемых источников. Аналитики XFINE подчеркивают, что для центрально-азиатского региона главным вызовом остается доступность импортного топлива и стабильность транзитных маршрутов.
Украина. Здесь риски наибольшие. Как сообщили в Министерстве энергетики Украины, к середине сентября в подземных хранилищах находилось около 11-12 млрд кубометров газа, что на 2 млрд меньше целевого уровня на зиму. Для покрытия разницы потребуется дополнительный импорт примерно на 1 млрд долларов. Reuters напоминает, что четвертая военная зима для Украины осложняется постоянными атаками на энергетическую инфраструктуру, в том числе электростанции и железнодорожные узлы. Это повышает вероятность перебоев и скачков тарифов.
Остальной мир. По данным МЭА, глобальный спрос на газ в 2025 году замедляется до 1.3% после роста на 2.8% в 2024-м. Причины – макроэкономическая неопределенность и все еще высокие цены, особенно для стран Азии. Это снижает конкуренцию за СПГ между Европой и крупнейшими импортерами вроде Китая и Индии, что косвенно поддерживает европейский рынок зимой 2025/26. Однако, как отмечает Financial Times, глобальная энергетическая система остается уязвимой к «черным лебедям» – от аномальной погоды до возможной эскалации в Ормузском проливе.
Подводя итог, отметим, что вероятность системного энергетического кризиса зимой 2025/26 значительно ниже, чем два года назад. Газ в Европе стоит дешевле, чем прошлой зимой, складские уровни достаточны для нормальных погодных условий, цены на электроэнергию стабилизировались. Однако риски сохраняются: холодная зима, перебои в поставках СПГ и атаки на инфраструктуру, особенно в Украине. Для Европы и стран СНГ инфляционное давление от энергоресурсов выглядит умеренным и носит волнообразный характер. Для Украины оно остается высоким и напрямую связано с войной. По словам аналитиков XFINE, главным инструментом управления рисками станет гибкость закупок и готовность быстро реагировать на возможные перебои, чтобы не платить «погодную премию» по максимуму.
