С начала 2025 года индекс доллара DXY, отражающий силу американской валюты по отношению к корзине ключевых валют мира, упал почти на 12%, достигнув отметки 97 – это самый резкий спад за последние 20 лет. По мнению аналитиков XFINE, такая динамика свидетельствует не просто о колебаниях спроса, а о системном переходе к новой валютной реальности. Даже несмотря на высокую ставку ФРС (4.25-4.50%), доллар теряет позиции – инвесторы больше ориентируются не на монетарные показатели, а на политические и фискальные риски, сопровождающие экономику США.
Ключевым парадоксом текущей ситуации стало то, что традиционная корреляция между процентной ставкой и курсом доллара больше не работает. Ожидания скорого разворота политики ФРС (снижение ставки на 75-100 б.п. до конца года) уже учтены в ценах, а заявления политиков, включая Дональда Трампа, только усиливают сомнения в независимости американского регулятора. Это подрывает доверие к доллару как к «безопасной гавани» и усиливает давление на индекс DXY, который, по оценкам Goldman Sachs и J.P.Morgan, может опуститься к 90 уже в 2025 году и до 88-89 в 2026-м.
Дополнительным фактором ослабления стала активизация глобальной дедолларизации. Китай, Индия, Саудовская Аравия и другие крупные экономики активно переходят на расчеты в национальных валютах, сокращают долю доллара в резервах и наращивают инвестиции в золото и юань. По данным SWIFT, доля доллара в глобальных расчетах впервые с 2015 года опустилась ниже 52%. А фондовые рынки США впервые за пять лет уступили в доходности азиатским и европейским индексам в долларовом выражении.
Аналитики Barclays, ING, Rabobank и XFINE указывают на то, что доллар утратил часть своей системной функции. Сегодня он подвержен влиянию внутриполитических процессов, таких как давление на ФРС со стороны Белого дома, рост торгового протекционизма и структурный дефицит бюджета США, который в 2025 году превысил $3.3 трлн.
На фоне всего этого формируются осторожные, но однозначно негативные прогнозы. По мнению экспертов, пара EUR/USD может достичь 1.20 уже до конца текущего года, а в 2026-2027 годах – закрепиться у уровней 1.25-1.30. Прогнозы по фунту также позитивны: TD Economics и HSBC ожидают рост до 1.38-1.42. Японская иена, по оценкам Nomura и Mizuho, может укрепиться до 137-139 за доллар. Основным драйвером всех этих изменений остается смещение глобального баланса доверия – от доллара к другим валютам и активам.
В заключении аналитики XFINE делают вывод: это не временное ослабление, а долговременный тренд. США вступают в этап трансформации валютной роли, где доллар уже не доминирует, а конкурирует. И в этой новой реальности инвесторам предстоит адаптироваться к более сложной и многополярной финансовой системе.
